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標題: 新光鋼(2031)：買進，目標價21元 [打印本頁]

作者: handrock1 時間: 2009-3-26 10:55 PM 標題: 新光鋼(2031)：買進，目標價21元

新光鋼(2031)：買進，目標價21元
2009/03/26 09:05 永豐金證券

《景氣回溫首先受惠，股價低於淨值》
2008年獲利優於預期：新光鋼08年營收95.28億元(+8.11％，毛利率17％，4q因提列庫存跌價損失3.4億元，致稅後淨利4.57億元，稅後eps1.74元，優於研究處原估的1元。優於預期的原因，主要是公司2h08就不再超額進料，庫存跌價損失較預期少。
1q09為獲利谷底：由於農曆年後鋼價回檔修正，致下游提貨意願不高，因此1-2月營收僅5.1億元(-51％yoy，3月因下游預期中鋼6月還會降價，因此提貨意願仍不佳，預期營收僅3.5億元，1q營收約8.6億元，毛利率因出貨較少，不到5％，預期虧損1.8億元，稅後eps為-0.67元。
下半年景氣回溫首先受惠：新光鋼為國內最大的鋼鐵裁剪通路商，主要銷售產品鋼板54.73％、不鏽鋼10.62％、型鋼9.73％、特殊鋼板等等，posco於2q將要減產3％，中鋼也會降低產能，供給降低，加上4月起國內公共工程將逐步啟動，對相關鋼品將有一定的需求，供需變得更緊縮，相信對鋼價有一定的支撐，加上東鋼表示國內鋼板缺料，5月鋼板價格有機會上漲，因此預期通路商新光鋼將首當受惠，將使得出貨持續增加，毛利率也持續回升，預期2q起可轉虧為盈。
財務預估：預期2q起轉虧為盈，下半年獲利可遠於上半年，預估2009年營收64.67億元(-32％yoy，稅後淨利為2.62億元，稅後eps為0.97元。2010年隨景氣逐步回溫，獲利應可回到2元以上水準。
股利政策：新光鋼配發股利0.7元，其中現金股利0.6元，股票股利0.1元，以目前股價16.85元計算，現金殖利率3.6％。
建議買進：由於景氣將於2q09觸底，公共工程也將逐步啟動，可帶動鋼品需求，其中鋼板價格有機會緩漲，將使得新光鋼首當受惠，股價低於淨值，長期投資價值浮現，補漲可期，由於2008年獲利優於預期，預期年底淨值可達21元，因此調高目標價為21元，建議買進。

作者: mengshien 時間: 2009-3-26 11:18 PM

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作者: bigeon7 時間: 2009-3-27 12:16 AM

目前中鋼跌式還有多久的跡象ㄋ
還可以加碼,與何時再加碼購入啊?

作者: latte21 時間: 2009-3-27 07:17 AM

鋼鐵最近很熱
可以研究一下現在得營收狀況
可在觀察看看.

作者: pandawow 時間: 2009-3-27 07:32 AM

之前逢低佈局的法人放的利多吧～

總之不要亂跟～

幫人抬轎是很辛苦滴～～～

作者: J009853 時間: 2012-9-28 09:26 AM

新光鋼8月營收僅有5.29億元，為今年到目前以來的次低，營收表現僅優於今年1月份，不過公司推估，隨著Q4傳統旺季即將來臨，9月營收應該會稍微好一些，但還是未看到大幅度的庫存回補力道，客戶大多數還是維持基本的需求量而已...

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